La crisis del euro
La carrera griega
No es una buena idea para que Grecia deje el euro. Pero es tiempo de prepararse para su partida
19 de mayo 2012 | de la edición impresa
"GREXIT" es un término feo para lo que pronto puede convertirse en una realidad aún más fea: la salida de Grecia de la zona euro. Como la furia en Atenas se enfrenta a la frustración con la obstinación griega en el resto de la Unión Europea, la economía más problemática de la UE podría salir de la moneda única en cuestión de semanas. Si los bancos griegos sufren una corrida masiva, ya que los depositantes retiran euros por miedo a ser convertidos a la fuerza en dracmas nuevos, el destino de Grecia podría ser resuelta incluso antes.
Los políticos en ascenso de Grecia, sobre todo Alexis Tsipras, líder del partido radical de izquierda Syriza, quieren repudiar la oferta de rescate de Grecia con sus acreedores europeos y el FMI. Los acreedores, en particular Alemania, se mantiene firme, con razón, dejando en claro que no van a ser objeto de chantaje en varias ocasiones la reescritura de los rescates. En caso de nuevas elecciones el 17 de junio a los objetores de tener una mayoría, como sugieren las encuestas, y si renegar de Grecia de rescate de acuerdo, entonces el mundo va a cortar el suministro de los fondos de rescate. Es difícil ver a Grecia luego permanecer en el euro.
Ya hay un tufillo de la inevitabilidad de un resultado, una vez considerado imposible. Los banqueros centrales ya discutir abiertamente la posibilidad de que Grecia puede abandonar. A medida que los lapsos de lo imposible en lo inevitable, un creciente coro es el argumento de que es incluso deseable.Los defensores de una salida de decir que Grecia se beneficiarían de una moneda más barata, y que la política de forjar una unión más estrecha fiscal y financiera entre los miembros restantes de la zona euro sería más fácil sin un país que nunca debería haberse unido en el primer lugar. Pero es un error pretender que una salida griega es un resultado fácil o deseable. Antes de que sea demasiado tarde, los políticos griegos que ser honestos acerca de lo que implica una salida.Y los políticos europeos deben actuar mucho más audaz para proteger al resto de la zona euro en el caso de que ocurra lo peor.
Eirexit, Porxit, Spaxit y IXIT
Comience con los griegos. La mayoría de ellos quieren deshacerse de las políticas de austeridad odiados que culpan de su situación. Sr. Tsipras y sus colegas están alimentando la creencia de que Grecia pueda de alguna manera evitar la austeridad y aún así mantenerse en el euro. De hecho, los griegos no se puede evitar la austeridad, ya sea en la zona euro o fuera de ella.
Es cierto que Grecia pueda sobrevivir en el euro sólo con un ajuste a la baja agotador de salarios y precios, lo que exige dolorosos recortes presupuestarios y reformas estructurales. Sin embargo, la medicina aún más fuerte que se requeriría si Grecia dejó al euro. Separados de los fondos extranjeros, el país se verían obligados a la austeridad fiscal más restrictiva aún. Se necesitaría una política monetaria disciplinada y audaces reformas estructurales para mantener las ganancias de su moneda más barata y evitar la hiperinflación. La disciplina y la reforma no son conceptos familiares en la política griega.
Por otra parte una salida caótica griega devastaría la vida política del país, ya que Grecia se correría el riesgo de expulsión del mercado único y tal vez incluso la propia UE. Un lugar que arrojar la dictadura recién en 1974 se encuentran la exclusión de Europa traumático. Para una muestra de lo que podría producirse sólo tiene que mirar el creciente poder de los extremistas, como el partido neo-nazi Alba Dorada.
Si los votantes griegos merecen una mayor honestidad acerca de la Grexit, también lo hacen los del resto de la zona euro. Grecia puede ser una economía pequeña, pero una salida griega del euro, en medio de la provocación y la bravuconería, no sería un evento pequeño. Lo más obvio es, de salida y el incumplimiento posterior de su privado, así como la deuda oficial-costaría bancos europeos, las empresas y los contribuyentes un montón de dinero (ver artículo ). Y eso es sin contar el peligro de un contagio general en la debilidad de las economías de la zona euro.
No existe un mecanismo formal para abandonar la moneda única. Como los depositantes y tenedores de bonos a través del factor de la zona euro en el aumento del riesgo de que sus activos también podrían ser víctimas de una ruptura, otros países están bajo presión. Hoy tan cacareado "firewall" no es casi lo suficientemente fuerte.
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La gente se esfuerza para evitar el desastre. Sin embargo, la posibilidad de un error de cálculo político y el pánico financiero significa que lo peor aún podría suceder, puede incluso llegar pronto. Los depósitos están huyendo de los bancos griegos a un ritmo acelerado. Si el pánico financiero forzó una salida griega antes de la votación, sería destruir la credibilidad de las promesas que los bancos a través de la zona euro están a salvo. Como la economía se contrae griegos en el euro, los argumentos económicos se convertirá en un delicado equilibrio, porque el capital se han huido y la carga de la deuda adquirirían mayor relevancia. Como la política de Grecia está en bancarrota, el canto de sirena del populismo puede crecer irresistible.
Estos peligros requiere medidas urgentes. En primer lugar, para evitar una corrida masiva, el Banco Central Europeo debe estar listo para inundar los bancos griegos con una liquidez de fondos de las pérdidas a los contribuyentes europeos si Grecia no terminan por abandonar. Y en segundo lugar, para evitar una salida griega seguida por una pérdida en cascada de confianza en otras economías de la periferia, la zona del euro deben someterse a una aceleración mucho más rápido hacia la integración fiscal y financiera que la mayoría de los políticos europeos a admitir.
A fin de salvaguardar los bancos en Portugal o en España a partir de carreras, los responsables políticos europeos tendrán que establecer algún tipo de seguro de depósito de euros a escala. Y para tranquilizar a los inversores en los mercados de deuda soberana, no tendrá que haber un progreso mucho más rápido a alguna forma de mutualización de la deuda entre los miembros de la moneda única. Los europeos deberían haber comenzado a trabajar en estas cosas durante la tregua en la crisis de principios de este año. Alemania resistió a eso. Ahora bien, estos cambios deben hacerse en un apuro.
Un voto a la roca base de la democracia
La elección griega es en efecto un referéndum sobre si el país se quedará en el euro. No es del todo sin esperanza. Una nueva coalición griega que se comprometió a adherirse al acuerdo de rescate que, de hecho, ganar un poco de ayuda del resto de Europa. Al mismo tiempo, con la promesa de un respaldo bancario común y alguna forma de eurobonos, el euro se haría en su última salida a mirar como si pudiera sobrevivir y los peligros de contagio se podrían evitar. Y si Grecia eran un problema aislado, que sería mucho más fácil amamantar lentamente a la salud.
La re-ingeniería financiera de Europa es un requisito previo para el euro para sobrevivir.Grecia es la presentación de ese momento de la verdad. Y sin embargo, los políticos, sobre todo en Alemania, todavía tienen que aceptar la lógica, y mucho menos explicar a los votantes. La perspectiva de una salida griega significa que deben empezar a hacerlo y rápido
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